Nel terzo trimestre l’economia cinese si è espansa a un ritmo più lento del previsto, trainata dall’aumento delle vendite al dettaglio e dalla crescita della produzione industriale. Tuttavia, mentre i mercati finanziari valutano la situazione della seconda economia mondiale, alcuni osservatori mettono in dubbio l’affidabilità dei dati provenienti da Pechino.
In una pubblicazione del 2017 della Federal Reserve Bank di St. Louis, gli economisti hanno affermato che l’Ufficio nazionale di statistica cinese (Nbs) ha «migliorato i dati di partenza e le pratiche di raccolta», rafforzando la qualità delle statistiche ufficiali finali.
Tuttavia, molte cose sono cambiate negli ultimi sei anni. Le recenti azioni del regime autocratico suggeriscono che Pechino è disposta a fare di tutto per nascondere specifici dati che potrebbero mettere in cattiva luce l’economia cinese.
A giugno, il tasso di disoccupazione giovanile è salito a un livello record del 21,3%, evidenziando le sfide economiche che la popolazione più giovane deve affrontare. Questa situazione ha spinto il regime a insabbiare i dati e a bloccarne la pubblicazione.
«Credo che i dati non siano affidabili. Tuttavia, è tutto ciò su cui possiamo basarci», ha dichiarato Antonio Graceffo, economista e analista della Cina, a Epoch Times, aggiungendo che gli analisti possono passare al setaccio le fonti per determinare l’accuratezza dei dati del Partito Comunista Cinese (Pcc).
Ad esempio, durante la pandemia Covid-19, la Cina ha dichiarato che i livelli di attività delle fabbriche erano normali. Tuttavia, altri dati hanno rivelato che non c’era inquinamento e che i pendolari erano molto pochi in quei luoghi, ha aggiunto Graceffo.
Negli ultimi anni, ci sono state alternative provenienti dal settore privato.
L’indice Caixin Global Purchasing Managers’ Index (Pmi), che determina la traiettoria dell’industria manifatturiera o del settore dei servizi, è un esempio di misurazione non governativa. Morning Consult, una società di intelligence dei dati, traccia il sentimento dei consumatori chiedendo agli intervistati cinesi le loro opinioni sull’economia (è modellato sull’indice del sentimento dei consumatori dell’Università del Michigan).
Un approfondimento dei dati
La crescita economica della Cina è rallentata nel terzo trimestre, a causa del ristagno del mercato immobiliare e delle pressioni deflazionistiche che hanno pesato sulla terza economia mondiale.
Secondo l’Nbs (il Centro Nazionale per le Statistiche cinese), l’economia cinese ha registrato un’espansione del 4,9% nel periodo che va da luglio a settembre, con un calo rispetto al 6,3% del secondo trimestre. Il dato è comunque superiore alle stime di consenso del 4,4%.
Su base trimestrale, il tasso di crescita del Pil del terzo trimestre è aumentato dell’1,3%, rispetto allo 0,5% corretto al ribasso. Il dato è stato leggermente superiore alle previsioni degli economisti, che si aspettavano un aumento dell’1%.
Il dato, migliore del previsto, ha rafforzato le speranze che Pechino raggiunga il suo obiettivo annuale del 5,1% quest’anno.
I ricercatori dell’Nbs hanno pubblicato una dichiarazione entusiasta, in cui si sottolinea la «forte leadership» del leader cinese Xi Jinping e del resto del Pcc.
«Tutte le regioni e i dipartimenti hanno accelerato gli sforzi per promuovere un nuovo modello di sviluppo, hanno adottato misure solide per promuovere uno sviluppo di alta qualità, hanno attuato una regolamentazione di politica macroeconomica in modo preciso e robusto e si sono impegnati per espandere la domanda interna, incrementare la fiducia e prevenire i rischi», ha dichiarato l’Nbs in un comunicato.
«Di conseguenza, l’economia nazionale ha mantenuto lo slancio della ripresa e del miglioramento, con l’accumularsi di fattori positivi: la produzione e l’offerta sono aumentate costantemente, la domanda del mercato ha continuato ad espandersi, l’occupazione e i prezzi sono generalmente migliorati e la qualità dello sviluppo è aumentata costantemente».
Le vendite al dettaglio sono aumentate ad un ritmo annuale del 5,5% a settembre, rappresentando il più grande aumento della vendita al dettaglio da maggio.
Allo stesso tempo, la Cina sta ancora attraversando un periodo di deflazione. Il tasso d’inflazione annuale è stato pari allo zero per cento a settembre e l’indice mensile dei prezzi al consumo (Cpi) è salito a un ritmo inferiore alle attese, pari allo 0,2%. Anche i prezzi all’ingrosso hanno battuto le previsioni, dato che l’indice dei prezzi alla produzione (Ppi) è sceso del 2,5% su base annua.
Ma gli economisti di Ing si aspettano ancora che l’inflazione annuale superi l’1% l’anno prossimo.
«Qualunque cosa emerga da Pechino nei prossimi mesi, probabilmente non sarà abbastanza rapida da fare una differenza significativa per il 2023 e, al meglio, dovrebbe essere considerata come uno strumento di gestione del disagio per una transizione verso un’economia con meno leva finanziaria. E questo è un progetto pluriennale», hanno scritto in una nota.
Settore industriale e immobiliare
La produzione industriale è rimasta invariata il mese scorso, con una crescita superiore alle attese del 4,5% su base annua. Anche il livello (di utilizzo) della capacità produttiva dell’industria è salito al 75,6% nel trimestre precedente, rispetto al 74,5%. L’attività manifatturiera è recentemente salita in positivo per la prima volta da marzo, dato che l’indice Pmi dell’Nbs ha registrato un’espansione a settembre grazie alle recenti misure di stimolo fiscale di Pechino.
Gli investimenti immobiliari hanno continuato a crollare, con una flessione del 9,1% nei primi nove mesi del 2023, al di sotto delle previsioni del mercato.
Country Garden, il più grande sviluppatore immobiliare privato del Paese, è sul punto di andare in bancarotta con il suo debito estero di 11 miliardi di dollari, poiché non ha ancora eseguito il pagamento di una quota di 15 milioni di dollari di dividendi agli investitori obbligazionari.
Evergrande, il secondo più grande sviluppatore immobiliare cinese, continua a versare inchiostro rosso, dovendo far fronte a 300 miliardi di dollari di passività. Dopo il default sui debiti nel 2021, la società ha avviato un’opera di ristrutturazione, ma gli osservatori del settore avvertono che il progetto è in pericolo a causa delle indagini normative su una filiale di sviluppo immobiliare.
Gli investimenti in beni strumentali sono scesi al 3,1%, dal 3,2% e al di sotto delle stime di consenso del 3,2%.
L’occupazione in Cina
Nel frattempo, il tasso di disoccupazione è sceso, a settembre, a un livello quasi biennale: dal 5,2% al 5%. Tuttavia, il Paese non sta mostrando un quadro completo del mercato del lavoro, perché Pechino ha interrotto la pubblicazione dei dati sulla disoccupazione giovanile.
«La decisione di interrompere la pubblicazione dei dati sulla disoccupazione giovanile subito dopo aver raggiunto un livello record non ispira fiducia», ha dichiarato Capital Economics in una nota di ricerca.
Da quando è scoppiata la pandemia, il Paese sta facendo fatica in termini di occupazione giovanile. Gli economisti sostengono che le ragioni di questa tendenza sono due. La prima è che c’è stato un immenso squilibrio tra l’eccedenza di laureati e un panorama economico in rallentamento che non ha prodotto abbastanza posti di lavoro. La seconda è che i laureati più giovani cercano opportunità di lavoro da colletti bianchi, che non sono in linea con i più ampi obiettivi del regime in materia di produzione.
Tuttavia, Graceffo non crede alla motivazione di Pechino per la cifra più alta dei giovani senza lavoro, citando la contrazione del settore manifatturiero per quasi tutto il 2023: «I posti di lavoro nel settore manifatturiero non vengono occupati perché i giovani si rifiutano di farlo? Non è così».
Gli esperti sostengono che si tratti di un problema creato da Pechino, dato che il regime ha spinto per decenni per promuovere le iscrizioni alle università. I tentativi del Pcc di limitare l’economia privata hanno anche soffocato l’industria dei servizi. Dopo un solido inizio nel 2023, il settore dei servizi ha imboccato una traiettoria discendente ed è al di sotto dei livelli pre-crisi.
«Il messaggio per i politici cinesi è chiaro: aumentare il numero di laureati e allo stesso tempo restringere i servizi e sovvenzionare l’edilizia è una cattiva economia e una pessima politica sociale», hanno scritto gli analisti del Council on Foreign Relations. «Disturberà ulteriormente l’economia sbilanciata della Cina e alimenterà il malcontento di una fascia d’età da cui la Cina dipenderà per la sua futura vitalità nazionale».
Detto questo, anche il dato del 21,3% potrebbe essere fuorviante, ha osservato Graceffo. Potrebbe essere addirittura del 40%.
«Dunque, in Cina, ci sono persone che hanno lasciato la forza lavoro apparentemente perché non riescono a trovare un lavoro. Hanno semplicemente smesso di cercare», ha affermato. «E se li sommiamo al 23% di disoccupati, si può arrivare al 30 o 40% dei giovani cinesi che non lavorano, o sono disoccupati o hanno semplicemente rinunciato».
La reazione del mercato
I mercati asiatici sono rimasti tranquilli dopo i nuovi dati economici. L’indice Hang Seng e lo Shanghai Composite sono rimasti pressoché fermi. Anche i mercati di Giappone e Corea del Sud hanno registrato un andamento stazionario.
Secondo Mark Makepeace, Ceo di Wilshire Indexes, il peggio potrebbe essere passato per la Cina.
«La Cina ha avuto successo e diventerà un importante luogo di investimento in futuro, ma nel breve termine ha alcuni problemi. Non stiamo assistendo al tipo di crescita del mercato che abbiamo visto in passato, ma il potenziale c’è», ha dichiarato alla Cnbc prima degli ultimi dati.
I guai della guerra commerciale
Il 17 ottobre il Dipartimento del Commercio ha annunciato l’intenzione di limitare la vendita di chip di intelligenza artificiale (Ai) più avanzati alla Cina, come parte degli sforzi per eliminare le scappatoie apparse da quando il governo statunitense ha imposto restrizioni sulle esportazioni di chip Ai.
«Gli aggiornamenti sono specificamente progettati per controllare l’accesso alla potenza di calcolo, che rallenterà in modo significativo lo sviluppo da parte della Rpc della prossima generazione di modelli avanzati e potrebbe essere sfruttata in modi che minacciano gli Stati Uniti e i nostri alleati, soprattutto perché potrebbero essere utilizzati per usi militari e di modernizzazione», ha dichiarato la segretaria al Commercio Gina Raimondo in un comunicato, aggiungendo che le revisioni riguarderanno solo una piccola porzione del mercato dei chip Ai.
«Il fatto è che la Cina, anche dopo l’aggiornamento di questa regola, importerà centinaia di miliardi di dollari di semiconduttori dagli Stati Uniti», ha dichiarato.
Le nuove regole dovrebbero avere un impatto su molte aziende, tra cui Amd, Broadcom Intel, Marvell e Nvidia.
Dato che Pechino costituisce una barriera a un mercato massiccio di semiconduttori per l’intelligenza artificiale, si teme che possa rivalersi sulle aziende statunitensi che conducono affari nel Paese, scatenando di fatto una nuova guerra commerciale.
Articolo inglese: ANALYSIS: Can the World Trust China’s Economic Data?
