I resoconti delle discussioni tra i responsabili delle politiche della Federal Reserve, recentemente pubblicati, riportano l’aspettativa di un ulteriore rialzo dei tassi di interesse e di mantenerli alti per «un po’ di tempo», anche se la recente impennata dei rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine potrebbe aver cambiato i dati del problema.
Il resoconto dell’ultima riunione di settembre del Federal Open Market Committee (Fomc), pubblicato l’11 ottobre, rivela che la «maggioranza» dei funzionari considera che un ulteriore rialzo dei tassi «sarebbe ragionevole» per avvicinare l’inflazione all’obiettivo del 2% fissato dalla Fed.
In quella riunione, i membri del Fomc hanno optato per mantenere i tassi invariati in un intervallo compreso tra il 5,25 e il 5,5%, il livello più alto degli ultimi 22 anni.
Al contrario, «alcuni hanno ritenuto poco giustificato un ulteriore aumento», si legge nei verbali, un’opinione che si allinea strettamente con le aspettative del mercato, che danno le probabilità di un’altra pausa alla prossima riunione del Fomc a novembre a più del 90%.
Prima della pubblicazione dei verbali, la recente impennata dei titoli di Stato americani a lunga scadenza – che ha reso più costoso il debito del governo – ha spinto diversi funzionari della Fed a suggerire che la banca centrale potrebbe lasciare i tassi invariati a novembre.
Aumento delle obbligazioni al centro dell’attenzione
Dalla fine di luglio, il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro a 10 anni è passato da 4 a 4,8%, circa – un record che non si è visto da 16 anni.
I tassi ipotecari, strettamente legati al rendimento del Tesoro a 10 anni, sono saliti al 7,5%, un nuovo storico da 23 anni, secondo Freddie Mac.
Anche i rendimenti delle obbligazioni societarie sono aumentati, facendo lievitare i costi di finanziamento per le imprese.
Philip Jefferson, vicepresidente del consiglio di amministrazione della Fed, ha dichiarato in un discorso tenuto il 9 ottobre alla National Association for Business Economics che l’aumento dei tassi obbligazionari è un elemento che terrà presente nel valutare «il futuro percorso della politica».
Nel corso dello stesso evento, Lorie Logan, presidente della Federal Reserve Bank di Dallas e membro votante del Fomc, ha affermato che i movimenti di mercato intorno ai tassi obbligazionari a lungo termine inasprirebbero le condizioni finanziarie e svolgerebbero una parte del lavoro per la Fed, riducendo la possibilità che la banca centrale proceda a un altro rialzo dei tassi.
«Se i tassi di interesse a lungo termine rimarranno elevati», poiché gli investitori chiedono rendimenti più elevati per detenere quelle che considerano obbligazioni a lungo termine più rischiose, «potrebbe essere meno necessario aumentare il tasso dei fondi della Fed», ha dichiarato Logan, a proposito del tasso di riferimento della banca centrale.
Il presidente della Federal Reserve di Atlanta, Raphael Bostic, ha dichiarato all’American Bankers Association il 10 ottobre che non ritiene necessari ulteriori aumenti dei tassi di interesse. Ha affermato che la politica monetaria è sufficientemente restrittiva e che molti degli effetti della serie di rialzi dei tassi della Fed finora non si sono ancora fatti sentire.
I verbali dell’ultima riunione della Fed hanno mostrato che tutti i membri del comitato per la fissazione dei tassi «concordano sul fatto che la politica dovrebbe rimanere restrittiva per un po’ di tempo», qualificando questa opinione con l’affermazione che il momento in cui iniziare a ridurre i tassi non arriverà fino a quando il Fomc non sarà «sicuro che l’inflazione stia scendendo in modo sostenibile verso il suo obiettivo».
«Alcuni partecipanti hanno osservato che il ritmo con cui l’inflazione sta tornando verso l’obiettivo del 2% del Comitato influenzerebbe la loro opinione sul livello sufficientemente restrittivo del tasso strategico e su quanto a lungo mantenere la politica restrittiva», si legge nei verbali.
In seguito alla pubblicazione dei comunicati, i principali indici di Wall Street hanno chiuso in rialzo dopo una sessione di trading incerta.
Calo della fiducia dei consumatori
Secondo il Conference Board, a settembre la fiducia dei consumatori americani è scesa per il secondo mese consecutivo toccando un minimo in quattro mesi.
Le aspettative sulle prospettive economiche per i prossimi sei mesi sono scese al di sotto della soglia di recessione di 80 fissata dal Conference Board, riflettendo il calo di fiducia sulle condizioni commerciali, sulla disponibilità di posti di lavoro e sui guadagni.
«Le risposte scritte mostrano che i consumatori continuano a essere preoccupati per l’aumento dei prezzi in generale, e in particolare per i generi alimentari e la benzina. I consumatori hanno anche espresso preoccupazione per la situazione politica e per l’aumento dei tassi di interesse», ha dichiarato Dana Peterson, capo economista del Conference Board.
Il calo della fiducia dei consumatori è in linea con le recenti osservazioni dell’ex amministratore delegato di Walmart, Bill Simon, che in un’intervista del 9 ottobre ha dichiarato alla Cnbc che una serie di fattori – la polarizzazione politica, l’inflazione e gli alti tassi di interesse – stanno lavorando tutti insieme per minare i consumatori e la loro propensione alla spesa.
«Questo tipo di accumulo logora il consumatore e lo rende diffidente», ha dichiarato Simon al media. «Per la prima volta dopo molto tempo, c’è una ragione perché i consumatori si fermino».
La spesa dei consumatori è uno dei principali motori dell’economia statunitense, in quanto rappresenta circa due terzi del prodotto interno lordo.
Articolo inglese: Fed Minutes Show One More Rate Hike, Then Higher Interest Rates for ‘Some Time’
